스테이블코인이란?

스테이블코인의 기본 개념

스테이블코인(Stablecoin)은 가격 변동성을 최소화한 암호화폐로, 대부분 1달러에 가치가 고정되도록 설계되어 있습니다. 암호화폐 시장의 변동성에서 벗어나 안정적인 가치를 유지하는 것이 목적입니다.

주요 스테이블코인

시가총액 상위 스테이블코인

대표적으로 USDT (테더), USDC (USD 코인), DAI 등이 존재합니다. 이들은 전체 암호화폐 시가총액의 상당 부분을 차지하고 있습니다.

• USDT: 시가총액 1위, 가장 널리 사용되는 스테이블코인
• USDC: 투명한 준비금 관리로 신뢰도가 높음
• DAI: 탈중앙화 방식으로 운영되는 스테이블코인

담보 방식

스테이블코인은 법정화폐(USD), 국채, 암호화폐 등의 자산을 담보로 발행됩니다. 담보 방식에 따라 다음과 같이 분류됩니다:

스테이블코인의 활용

거래소 간 자금 이동

거래소 간 자금 이동 시 현금 대체 수단으로 많이 사용됩니다. 전통적인 은행 송금보다 빠르고 수수료가 낮아 효율적입니다.

디파이 서비스

디파이(DeFi) 서비스에서 기본적인 거래 단위로 활용됩니다. 대출, 예치, 유동성 공급 등 다양한 금융 서비스에서 스테이블코인이 기본 자산으로 사용됩니다.

국제 송금

은행 송금보다 빠르고 수수료가 낮은 장점이 있습니다. 전통적인 SWIFT 송금은 며칠이 걸리고 수수료가 높지만, 스테이블코인은 몇 분 내에 전송되며 수수료도 매우 낮습니다.

주의사항

스테이블코인은 안정적이지만 발행 리스크가 존재한다는 점을 인지해야 합니다. 발행 기관의 신용 위험, 규제 리스크, 담보 부족 등의 위험이 있을 수 있습니다.

• 신용 위험: 발행 기관이 파산하거나 담보를 제대로 보유하지 않을 위험
• 규제 리스크: 정부 규제로 인한 서비스 제한 가능성

스테이블코인의 본질과 투자 관점

스테이블코인의 기본 성격

스테이블코인은 달러 등 법정화폐와 1:1로 가치가 연동되도록 설계된 디지털 자산입니다. 대표적으로 USDC, USDT 등이 있으며, 발행사는 통상 발행량에 상응하는 달러 현금이나 단기 미국 국채를 보유함으로써 페깅을 유지합니다.

핵심적인 특징은 다음과 같습니다.

• 가치 안정성: 변동성이 큰 일반 암호자산과 달리 가격 변동을 최소화함
• 이자 미지급 구조: 원칙적으로 보유자에게 이자를 지급하지 않음
• 교환매개 중심: 가치저장 수단보다는 결제·송금·거래 효율성에 초점

발행 기업의 입장에서 본 스테이블코인

발행 동기와 구조적 제약

스테이블코인을 발행하는 기업은 코인이 많이 유통될수록 이익을 봅니다. 유통량만큼 달러 자산, 특히 단기 국채를 보유하게 되고, 여기서 발생하는 이자 수익이 발행사의 수익원이 되기 때문입니다.

그러나 동시에 다음과 같은 제약이 존재합니다:

• 준비자산 100% 보유 요구
• 감사·규제·운영 비용 부담
• 대규모 유통이 전제되지 않으면 수익성 확보가 어려움

사용량 확대 전략의 한계

발행사는 자사 스테이블코인의 사용량을 늘리기 위해 여러 전략을 시도할 수 있습니다:

1. 금융·빅테크와의 제휴: 글로벌 자산운용사, 결제 네트워크와의 협업
2. 사실상의 인센티브 제공: 직접적인 이자는 불가능하나, 보유자 보상·캐시백·프로모션 형태는 가능
3. 자체 생태계 할인 수단: 특정 플랫폼 내 결제 시 할인 제공

다만 2번과 3번 방식은 기존 달러 예금이나 머니마켓 상품 대비 경쟁력이 떨어질 가능성이 크며, 장기적으로 "달러를 대체할 만큼 매력적인 수익 수단"이 되기는 어렵습니다.

스테이블코인의 수요는 어디에서 발생하는가

가치저장 수단으로서의 한계

스테이블코인은 달러보다 다음과 같은 점에서 열위에 있습니다:

• 이자 수익 없음
• 유동성은 달러 현금·예금보다 낮음
• 규제·플랫폼 리스크 존재

따라서 달러를 단순히 보유하고 있는 기업이나 개인이 이를 스테이블코인으로 전환해 장기 보유할 유인은 크지 않습니다.

교환매개로서의 강점

반면 거래 측면에서는 명확한 장점이 있습니다:

• SWIFT를 거치지 않는 빠른 결제
• 국경 간 송금 비용 절감
• 무역 거래에서 LC 대비 단순한 구조

실제 일부 국가 및 무역 현장에서는 USDT 등을 활용한 거래가 증가하고 있습니다.

개인 투자자 관점에서의 해석

개인에게 스테이블코인은 다음과 같은 위치에 가깝습니다:

• 예금 계좌 대체 ❌
• 투자 자산 ❌
• 생활비·결제용 계좌 성격 ⭕

또한 자금의 출처가 제도권을 벗어난 경우, 스테이블코인으로의 전환은 생각보다 쉽지 않습니다. 대부분의 경우 한 번 이상 은행 시스템을 거쳐야 하며, 이는 규제 리스크를 동반합니다.

다만 자국 통화 가치가 급격히 하락하는 국가에서는 이야기가 달라집니다. 터키, 베네수엘라와 같은 사례에서는 이자 유무와 무관하게 "가치 방어 수단"으로서 달러 기반 스테이블코인이 실질적 대안이 됩니다.

미국의 시각: 통제된 확장

미국이 스테이블코인에 대해 비교적 긍정적인 태도를 보이면서도, 100% 준비자산 보유와 엄격한 규제 프레임워크를 요구하는 이유는 명확합니다:

• 국채 수요 증대 효과는 취하되
• 민간 주도의 신용창조는 차단하려는 의도

스테이블코인이 확대될수록 단기 국채 수요는 늘어나겠지만, 그 상한은 결국 "실제 달러 기반 거래 규모"에 의해 제한됩니다. 폭발적인 통화 팽창 수단으로 보기는 어렵습니다.

정치·지정학적 함의

스테이블코인은 프로그램 가능한 화폐입니다. 미국형 스테이블코인은 기능을 최소화할 가능성이 높지만, 다른 국가—특히 중국이나 권위주의 국가—가 발행하는 디지털 화폐는 사용 제한, 조건부 지출 등의 기능이 결합될 수 있습니다.

투자 관점에서의 결론

즉, 스테이블코인은 "사야 오르는 자산"이 아니라 금융 시스템의 배관(pipe)이 어디로 교체되는지를 보여주는 지표에 가깝습니다.